10月25日晚間，龍大肉食（002726）2018三季報正式出爐，今年1~9月，該公司完成營收58.91億元，同比增長29.68%；實現(xiàn)凈利潤1.27億元，同比下滑22.9%。

　　證券時報·e公司記者注意到，此前，龍大肉食曾發(fā)布2018前三季業(yè)績預(yù)告，彼時，預(yù)計凈利潤將為0.96億元~1.07億元，同比下滑幅度將達到35~42%。不過，從預(yù)估業(yè)績與的三季報數(shù)據(jù)對比來看，龍大肉食凈利潤下滑幅度大有改觀。

　　第四季凈利同比增幅或超40%

　　今年8月，怡君控股旗下藍潤投資與龍大集團簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《表決權(quán)委托協(xié)議》，由此取得龍大肉食控股股東地位。

　　緊接著，龍大肉食與四川食品達成戰(zhàn)略合作，正式進入藍潤投資大本營所在地的四川市場。據(jù)悉，龍大肉食與四川食品將共同建立安全可追溯的食品養(yǎng)殖、加工、物流等網(wǎng)絡(luò)，促進四川省生豬養(yǎng)殖屠宰產(chǎn)業(yè)升級換代。

　　實際上，從三季報數(shù)據(jù)和龍大肉食近期表現(xiàn)來看，雙方戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。就第三季度單季來看，龍大肉食完成營業(yè)收入22.68億元，同比增長38.45%；實現(xiàn)凈利潤0.4億元，同比增長26.98%。

　　從凈利潤看，龍大肉食同比下降幅度已經(jīng)放緩，該公司2018上半年凈利潤同比降幅為34.84%，三季度凈利潤同比降幅已縮減至22.9%。在三季報中，龍大肉食預(yù)計，2018全年有望實現(xiàn)凈利潤為1.6億元~1.79億元，同比降幅區(qū)間再度縮減至5%~15%。

　　由此可見，龍大肉食業(yè)績增速拐點似乎已在三季度出現(xiàn)，根據(jù)其全年業(yè)績預(yù)告可知，龍大肉食第四季度有望實現(xiàn)凈利潤0.33~0.51億元，或?qū)⑼仍鲩L41.7%~123.4%。

　　從另一個層面來看，2018第三季度末，龍大肉食短期借款較上年年末增加4.79億元，增長率903.77%。龍大肉食表示，這主要原系為保證上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展，該期公司增加了流動資金借款。

　　在全產(chǎn)業(yè)鏈布局上，龍大肉食持續(xù)并購加碼屠宰產(chǎn)能，10月20日濰坊振祥食品有限公司（以下簡稱振祥食品）正式納入龍大肉食產(chǎn)業(yè)版圖旗下。證券時報·e公司記者注意到，振祥食品2017年營業(yè)收入超過21億元、年屠宰生豬約200萬頭，此筆并購無疑將快速增加龍大肉食生豬屠宰量和營業(yè)收入。

　　對此，龍大肉食方面表示，這并不是一次淺嘗輒止的收購行動，此前上市公司已有意向一舉收購臨沂順發(fā)，進一步夯實在山東地區(qū)生豬屠宰領(lǐng)域的占有率，并向年屠宰1000萬頭生豬規(guī)模進擊。龍大肉食表示，怡君控股長期扎根實業(yè)，戰(zhàn)略收購龍大肉食以來多措并舉，助力上市公司產(chǎn)能擴張、全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈平滑豬價波動影響

　　回溯歷年經(jīng)營業(yè)績，龍大肉食上市后單季度凈利潤從未虧損過，這或許應(yīng)該歸功于其全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　目前，龍大肉食業(yè)務(wù)范圍涉及養(yǎng)殖、屠宰、肉制品，這也使得該公司能夠通過各環(huán)節(jié)的調(diào)整，平滑生豬價格波動對上市公司業(yè)績的影響。

　　證券時報·e公司記者注意到，龍大肉食2018上半年業(yè)績增速下滑，或主要系該公司養(yǎng)殖利潤的下滑所致。2018上半年，龍大肉食凈利潤為8678萬元，同比下滑34.84%。其中，養(yǎng)殖板塊（龍大養(yǎng)殖）凈利潤僅為2220.97萬元，同比下滑74.73%；反之，屠宰及肉制品業(yè)務(wù)則受益于豬價下滑，1~6月凈利潤反而同比大幅增長42.51%，達到6457.47萬元。

　　龍大肉食相關(guān)人士表示，該公司在肉食品行業(yè)深耕行業(yè)20年，對行業(yè)周期的把握精準(zhǔn)。其中，三季度末龍大肉食存貨為8.73億元，較年初大幅增長49.50%。這主要是由于公司精準(zhǔn)把握行業(yè)周期，在上半年生豬價格大跌之際，龍大肉食利用自家先進的冷庫進行了戰(zhàn)略冷凍肉儲備，待豬肉價格回暖后，龍大肉食便可獲得較大價差而提升公司凈利潤。

　　今年8月以來，全國多地爆發(fā)非洲豬瘟，多地暫停生豬外調(diào)，禁運造成疫區(qū)中的主調(diào)出區(qū)供給增加、豬價短暫下跌，主銷區(qū)供給偏緊、豬價漲幅明顯。目前，國內(nèi)生豬疫區(qū)分別是黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、河南等12個省級行政單位，傳統(tǒng)的生豬外銷大省如河南、東北、山東、河北等地皆限制生豬出省。

　　在此情況下，全國豬價兩極分化情況嚴(yán)重。截至10月23日，低價聚集在北方，遼寧生豬出欄均價9.02元/公斤，山西均價9.62元/公斤；高價區(qū)出現(xiàn)在南方，價重慶17.70元/公斤，其次是四川的17.34元/公斤與浙江的17.30元/公斤。此外，在廣西等地禁調(diào)的情況下，廣東豬源緊張，一時間價格上漲迅速，廣東外三元出欄均價由19日的15.4元/公斤漲至16.8元/公斤。

　　有行業(yè)人士指出，此次豬瘟主要發(fā)生在養(yǎng)豬大省，如東北、華東、華北。其中，東北是各大集團未來產(chǎn)能擴張的主戰(zhàn)場，因此會極大的抑制產(chǎn)能的擴張，并加速產(chǎn)能出清。隨著產(chǎn)能出清，豬價有望在明年再上臺階，而龍大肉食等全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)，將有望受益生豬價格上漲帶來的利潤提升。

　　目前，相對于國外屠宰行業(yè)的高集中度，國內(nèi)屠宰行業(yè)集中度仍偏低。據(jù)悉，美國前五大屠宰企業(yè)市場份額占比為77.8%，的史密斯菲爾德美國市場占比30.4%，而國內(nèi)的屠宰企業(yè)雙匯屠宰量2017年僅為1427萬頭，所占國內(nèi)市場份額僅為2%，行業(yè)內(nèi)存在巨大的整合空間。