中國零食自主制造股鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）也難逃行業(yè)毛利率之困。

       盡管公司董事長張學(xué)武堅(jiān)稱，鹽津鋪?zhàn)硬⒎?ldquo;互聯(lián)網(wǎng)基因”，與其他許多依靠“代工”、“貼牌”做大的零食企業(yè)不同，鹽津鋪?zhàn)觿t是堅(jiān)守自主制造之路。但是在電商品牌和新零售渠道轉(zhuǎn)變的沖擊下，鹽津鋪?zhàn)咏┠晖白叩牡缆芬膊豁槙?，甚至是重重遇阻?/p>

       就在近日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東凈利潤在6000萬-7000萬元之間，比上年同期增長53.14%-78.67%，不過，記者卻梳理發(fā)現(xiàn)，僅一季度的政府補(bǔ)貼就占了僅六分之一。

       對于走進(jìn)資本市場的零食行業(yè)而言，投資人是需要回報(bào)的，但是面對毛利率和凈利率下跌的尷尬局面，鹽津鋪?zhàn)忧熬耙渤錆M挑戰(zhàn)。對此，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，休閑食品市場已經(jīng)異常擁擠，尤其是電商平臺沖擊下，包括鹽津鋪?zhàn)釉趦?nèi)的休閑零食品牌還需積極適應(yīng)市場變化尋找新的贏利點(diǎn)，反之利潤空間或?qū)⒏游⒈　?/p>

       上半年凈利預(yù)增超五成

       零食這個行業(yè)入門的起點(diǎn)較低，可代替性強(qiáng)，要想形成自己獨(dú)特的產(chǎn)品口味以及品牌口碑都不是一件容易的事。

       而鹽津鋪?zhàn)拥某晒﹄x不開營銷通道的打造，讓每個人在想起鹽津鋪?zhàn)拥奈兜罆r，隨處都可以購到鹽津鋪?zhàn)邮称罚S手都可以拿到鹽津鋪?zhàn)邮称贰?/p>

       從鹽津鋪?zhàn)影l(fā)展軌跡來看，鹽津鋪?zhàn)泳褪峭ㄟ^“穩(wěn)定成熟市場為基石，銷售渠道下沉為方向”來打造品牌市場和提升產(chǎn)品競爭力。在短短幾年內(nèi)，就與全國各地的經(jīng)銷商建立了密切的伙伴關(guān)系，與全國各地的國際性連鎖超市、區(qū)域性連鎖超市保持直接的合作關(guān)系。隨著十多年的創(chuàng)業(yè)、發(fā)展與耕耘，已建立了以長沙為中心的湖南營銷總部，輻射全國各地的大型營銷網(wǎng)絡(luò)，并擁有一支技能專業(yè)、服務(wù)高效的營銷團(tuán)隊(duì)。

       記者梳理發(fā)現(xiàn)，這些年鹽津鋪?zhàn)訝I收一路飆升，從2012年到2018年分別為3.7億元、4.5億元、5.1億元、5.8億元、6.8億元、7.5億元和11.07億元。發(fā)展勢頭均處在穩(wěn)中求進(jìn)的狀態(tài)。

       不過，鹽津鋪?zhàn)拥膬衾麧櫾?016年逐年攀升到頂峰后開始下滑。從2012年至2016年分別為2711萬元、4591萬元、4835萬元、6544萬元、8566萬元。到了2017年和2018年分別為6574萬元和7051萬元。

       就在近日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布截至2019年6月30日的業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東凈利潤在6000萬-7000萬元之間，比上年同期增長53.14%-78.67%，上年同期為3917.93萬元。

       記者根據(jù)其今年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)粗略估算，鹽津鋪?zhàn)託w屬于上市公司股東的凈利潤2849萬元，比去年同期2699萬元，同比增加5.55%。也就是說二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤最少不低于3151萬元。

       而去年全年的歸屬于上市公司股東的凈利潤為7051 萬元，更早一年歸屬于上市公司股東的凈利潤為6574萬元，也就是說鹽津鋪?zhàn)咏衲陜H上半年的歸屬于上市公司股東的凈利潤或與前兩年歸屬于上市公司股東的凈利潤平均值持平。

       毛利率首次跌破40%

       為何鹽津鋪?zhàn)拥膬衾麧櫷蝗淮鬂q？

       在其一期財(cái)報(bào)中看到，今年一季度鹽津鋪?zhàn)佑?jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額達(dá)1217萬元，占比六分之一左右。

       與此同時，今年開始鹽津鋪?zhàn)釉?019年起便開始處置企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，一方面出租其公司的部分老辦公區(qū)及老廠房，租期滿后銷售，另一方面，先后注銷了兩家子公司。鹽津鋪?zhàn)臃Q，這可以整合及優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，提高公司整體經(jīng)營效益。

       除此之外，關(guān)于業(yè)績變動說明，鹽津鋪?zhàn)咏o了兩個方面的原因：公司于2017年2月8日上市后，經(jīng)過兩年多的戰(zhàn)略優(yōu)化調(diào)整并不斷夯實(shí)基礎(chǔ)，新的產(chǎn)品戰(zhàn)略、渠道戰(zhàn)略、區(qū)域拓展戰(zhàn)略等初見成效，營業(yè)收入規(guī)模保持增長態(tài)勢；公司通過優(yōu)化各項(xiàng)內(nèi)部管理和資源配置，并加大控制投入產(chǎn)出比，各項(xiàng)成本和費(fèi)用管控較好。

       不過，休閑零食行業(yè)普遍盈利規(guī)模不大，且已出現(xiàn)下滑?？此瓶焖僭鲩L的營收背后，實(shí)則承擔(dān)著高昂的成本，已是行業(yè)共知。比如每年支出的運(yùn)輸費(fèi)用、平臺服務(wù)費(fèi)以及不可或缺的市場營銷費(fèi)用加起來就是一筆巨大的負(fù)擔(dān)。受此影響，包括鹽津鋪?zhàn)釉趦?nèi)的洽洽食品、三只松鼠、良品鋪?zhàn)舆@些知名的零食后起之秀也逃不過低毛利的尷尬，多是出現(xiàn)增收不增利的局面。

       整個休閑零食行業(yè)劍拔弩張，同質(zhì)化嚴(yán)重的背景下，鹽津鋪?zhàn)由鲜泻髽I(yè)績變臉，利潤也依賴政府補(bǔ)助。2015-2018年，政府補(bǔ)助占其當(dāng)期歸母凈利潤的比重分別為35.61%、29.53%、71.83%和56%。尤其是在2018年上半年，3917.93萬元的歸母凈利潤中，來自政府補(bǔ)助一塊的收益就有近3000萬，占比近75%。

       尷尬的是，盡管營收和利潤看似美好，但是鹽津鋪?zhàn)拥拿室恢痹谠谙陆?，尤其是近三年?016年49%到2017年46.83再到2018年39.13%，近6年以來首次低于40%。

       有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著休閑零食行業(yè)間的競爭愈演愈烈，在此背景下，企業(yè)要么不斷增加商品品類，要么不斷拓展線上線下業(yè)務(wù)，同行業(yè)并購、扎堆上市更是凸顯其慘烈。在傳統(tǒng)休閑食品領(lǐng)域洽洽食品、好想你等巨頭加速新品類戰(zhàn)略侵占市場。在電商平臺上，三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥刃聵I(yè)態(tài)休閑零食企業(yè)已經(jīng)牢牢霸占了一席之地，并爭相邁進(jìn)資本市場，無疑對鹽津鋪?zhàn)訕?gòu)成了威脅。