國(guó)人睡眠質(zhì)量下降，睡眠經(jīng)濟(jì)需求巨大。中國(guó)人睡眠問(wèn)題大部分表現(xiàn)為睡眠不足，主要由工作壓力和不良生活習(xí)慣導(dǎo)致。國(guó)人睡眠障礙比例高于世界平均水平，睡眠時(shí)長(zhǎng)在全球范圍內(nèi)明顯較短，主要是因?yàn)橹袊?guó)人多資源少，競(jìng)爭(zhēng)激烈，“卷文化”流行。據(jù)估計(jì)，全國(guó)睡眠障礙患者超3億，睡眠改善產(chǎn)品市場(chǎng)空間巨大。

睡眠問(wèn)題日益嚴(yán)峻是社會(huì)發(fā)展大勢(shì)所趨。社會(huì)現(xiàn)代化發(fā)展進(jìn)程伴隨著快節(jié)奏、強(qiáng)壓力的生活狀態(tài)，必然導(dǎo)致日益嚴(yán)峻的睡眠問(wèn)題。大城市生活壓力大，夜生活也比較豐富，本就容易催生睡眠問(wèn)題。高歌猛進(jìn)的城市化催生了一批大城市，大城市人口膨脹擴(kuò)大了睡眠障礙的基本盤(pán)。雖然睡眠問(wèn)題主力軍目前還是壓力大的中年人，但隨著社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，睡眠問(wèn)題已呈現(xiàn)出明顯的年輕化趨勢(shì)。

藥物保健類(lèi)助眠產(chǎn)品成長(zhǎng)可期。中國(guó)人睡眠經(jīng)濟(jì)消費(fèi)中藥物保健類(lèi)產(chǎn)品滲透率較低，占比僅約兩成，隨著消費(fèi)升級(jí)仍有很大提升空間。長(zhǎng)期失眠容易誘發(fā)其他疾病，必須及時(shí)進(jìn)行藥物治療。部分失眠癥狀是由其他精神類(lèi)疾病引起，甚至還涉及其他精神疾病的藥物需求。藥物保健類(lèi)產(chǎn)品若經(jīng)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，療效應(yīng)當(dāng)優(yōu)于其他助眠手段。

治療失眠藥物長(zhǎng)期增長(zhǎng)良好。治療失眠相關(guān)藥物需求旺盛，除了部分不良反擊較大的品種，銷(xiāo)售額大都保持長(zhǎng)期較快增長(zhǎng)。不過(guò)部分品種近期受集采影響，銷(xiāo)售額相對(duì)銷(xiāo)量明顯縮水。治療失眠常用藥物中，non-BZDs類(lèi)藥物增長(zhǎng)基礎(chǔ)最堅(jiān)實(shí)，其銷(xiāo)售額和銷(xiāo)量均長(zhǎng)期保持較快增長(zhǎng)；大部分BZDs類(lèi)藥物銷(xiāo)量增長(zhǎng)有限，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)主要依靠提價(jià)；新興的褪黑素受體激動(dòng)劑阿戈美拉汀勢(shì)頭最猛，近年來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

看好國(guó)產(chǎn)藥物保健類(lèi)助眠產(chǎn)品在競(jìng)爭(zhēng)中的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。大多數(shù)消費(fèi)者更加青睞平價(jià)助眠產(chǎn)品，這可能是因?yàn)樗呓?jīng)濟(jì)消費(fèi)主力是生活壓力較大的“上有老，下有小”的中年人。睡眠疾病相關(guān)藥物大都是仿制藥，國(guó)內(nèi)廠商比原研廠商價(jià)格更低，若疊加集采則國(guó)內(nèi)廠商成本優(yōu)勢(shì)更為明顯。助眠保健品的國(guó)內(nèi)品牌價(jià)格也比進(jìn)口產(chǎn)品更低，且淘寶數(shù)據(jù)顯示國(guó)產(chǎn)低價(jià)助眠保健品品牌銷(xiāo)量也明顯高于外國(guó)品牌。

快節(jié)奏、強(qiáng)壓力的現(xiàn)代社會(huì)生活將催生更廣泛的睡眠障礙群體。隨著睡眠障礙群體日益擴(kuò)大，睡眠藥物和保健品相關(guān)公司有望迎來(lái)市場(chǎng)紅利，應(yīng)當(dāng)關(guān)注睡眠領(lǐng)域藥物和保健品公司的投資機(jī)會(huì)。一方面，應(yīng)當(dāng)關(guān)注睡眠領(lǐng)域相關(guān)藥物生產(chǎn)企業(yè)，著重關(guān)注不良反應(yīng)較小的常用安眠藥物non-BZDs等。另一方面，應(yīng)當(dāng)關(guān)注切入睡眠保健品的醫(yī)藥企業(yè)，尤其是涉足目前比較火熱的褪黑素、GABA等的布局。