“至少6家國內(nèi)奶茶品牌排隊(duì)IPO”的消息，像是顆深水炸 彈，扔進(jìn)了同質(zhì)化“內(nèi)卷”嚴(yán)重，又頻繁深陷紛擾的新茶飲紅海。

　　這顆深水炸 彈中，除了蜜雪冰城、門店數(shù)分別破7000和6000家的茶百道、滬上阿姨，還有國風(fēng)新中式茶飲代表霸王茶姬、走“炸雞+奶茶”路線的新時(shí)沏等。數(shù)年“狂奔”新茶飲上市潮終于要來了嗎？

資本降溫，各家回應(yīng)更謹(jǐn)慎

　　對(duì)于IPO市場(chǎng)傳聞，各家回應(yīng)都略顯謹(jǐn)慎：古茗、滬上阿姨、蜜雪冰城紛紛表示“不予置評(píng)”；霸王茶姬則表示，“目前我們沒有任何明確的首次公開發(fā)行(IPO)計(jì)劃?！?/span>

　　爭(zhēng)相聯(lián)名引流尋求“破圈”，接連豪言沖刺“萬店規(guī)模”，佐以奈雪成功上市蹚過的路，狂奔多年，新茶飲的故事和市場(chǎng)的想象其實(shí)從未淡去。

　　中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022新茶飲研究報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)2023年第二季度后，國民消費(fèi)熱情有望被點(diǎn)燃，新茶飲的市場(chǎng)規(guī)模有望恢復(fù)至1450億元，復(fù)合增長率恢復(fù)至3年前的20%以上。

　　奈雪在港上市后，蜜雪冰城沖擊A股隨后“擱淺”，但這兩家無疑極具“樣本性”。

　　尤其蜜雪冰城的賺錢能力和萬店規(guī)模令市場(chǎng)咂舌，它給身處下沉市場(chǎng)，定調(diào)和定價(jià)“不高”的奶茶品牌們?cè)炝肆硪粋€(gè)夢(mèng)，也驚醒了困在一二線城市為盈利發(fā)愁的那些品牌的“高端夢(mèng)”。

　　時(shí)代潮水傾覆，新消費(fèi)投資耐心殆盡，新茶飲老兵少將們都想“深扎一個(gè)猛子”，不止造夢(mèng)，或許更需要補(bǔ)血。

　　看似已相當(dāng)“成熟”的新茶飲賽道，資本市場(chǎng)之路一直都不太順。

　　2021年6月，奈雪的茶借勢(shì)港股新消費(fèi)投資熱潮，最終如愿IPO，“新茶飲第一股”姍姍來遲。而回看過去一年新茶飲賽道的融資，2022年上半年，新茶飲公開融資事件為16起，融資金額近14億元，下半年融資金額僅2起。

　　直至今年6月，茶百道官宣融資，也是2023年以來新茶飲賽道迎來的首筆大額融資。

　　另一方面，以2021年上市年為分隔，數(shù)據(jù)顯示，奈雪上市的前3年，2018—2020年，收入復(fù)合增速高達(dá)67.7%，而2020—2022年，受綜合因素影響，其收入復(fù)合增速已速降至18.5%。

　　縱然成績不甚理想，但無論是上市之路，還是而后的品牌擴(kuò)張，奈雪幾乎一直都是那個(gè)最接近“理想”的答案。多面投資外，去年年底，奈雪更是以5.25億元收購了樂樂茶85.08%的股份，并于近日宣布開放加盟。

市場(chǎng)向頭部聚攏，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯現(xiàn)

　　第二個(gè)接近二級(jí)市場(chǎng)的新茶飲玩家，是定調(diào)與模式與奈雪幾乎完全相左的蜜雪冰城。

　　去年9月22日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露信息顯示，蜜雪冰城的A股上市申請(qǐng)已獲受理并正式預(yù)披露招股書，擬登陸深交所主板。

　　但還未等來“A股新茶飲第一股”，全面注冊(cè)制落地后，截至今年3月6日，滬深兩大證券交易所有16家未平移申報(bào)企業(yè)，其中就包括了蜜雪冰城。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制前后相關(guān)行政許可事項(xiàng)過渡期安排的通知》，“主板在審企業(yè)未在本通知第一條所述期限內(nèi)申報(bào)的，視為新申報(bào)企業(yè)?！边@意味著，如若未平移企業(yè)還有意再申請(qǐng)主板IPO，則需重新提交申報(bào)材料。

　　如今，6家奶茶品牌被傳IPO的消息，給了新的信號(hào)和久違的振奮。6家中，除蜜雪冰城外，還有同樣具備實(shí)力和規(guī)模的茶百道、滬上阿姨，以及勢(shì)頭正盛、從區(qū)域走向全國的新秀霸王茶姬。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)系教授、電子商務(wù)研究所執(zhí)行所長崔麗麗分析稱，新茶飲基本可以被認(rèn)定是目前具有中國特色、群眾基礎(chǔ)最為廣泛的大眾飲料，除市場(chǎng)規(guī)模龐大外，依據(jù)地域、圈層、價(jià)格等分層，又有眾多不同的企業(yè)瓜分細(xì)分市場(chǎng)。

　　《2023年中國新茶飲行業(yè)全景圖譜》顯示，2022年底新茶飲在業(yè)門店總數(shù)約為48.6萬家；新茶飲的連鎖化率從2020年的41.2%提升到了2022年的55.2%。

　　“但主要依賴于規(guī)?；膹?fù)制，以及加盟制管理作為主要盈利手段，產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新方面比較簡(jiǎn)單，整體上升空間仍未顯現(xiàn)。加之新茶飲領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，很容易受到市場(chǎng)、風(fēng)潮的變化影響，從投資角度來看，可持續(xù)性發(fā)展問題比較突出?！贝摞慃惤忉尩?。

消費(fèi)保級(jí)，“萬店”是口號(hào)也是門檻

　　一些變化正悄然降臨。最為明顯的時(shí)刻，是蜜雪冰城交表后，令市場(chǎng)咂舌的兩萬門店以及加盟制引發(fā)的規(guī)模想象。

　　從前消費(fèi)升級(jí)大潮之下，奈雪、喜茶憑借高品牌定位和高品質(zhì)定調(diào)，在一線城市闖出了一番天地，但奈何市場(chǎng)瞬息萬變。

　　“消費(fèi)保級(jí)就是用更低價(jià)格維持與過去差不多的生活品質(zhì)。比較明顯的就是消費(fèi)者不敢多花錢，不愿為華而不實(shí)或者為高額的品牌代言、傳播費(fèi)用買單。真正有產(chǎn)品力的商品，會(huì)是這個(gè)階段最后的贏家?！贝摞慃惐硎尽?/span>

　　加之新消費(fèi)的風(fēng)向永遠(yuǎn)難測(cè)，用戶的偏好又變得那樣快，從前那套“風(fēng)光的邏輯”開始行不通了。于是，從產(chǎn)品集體降價(jià)，到直營轉(zhuǎn)加盟，奈雪、喜茶們開始精準(zhǔn)“降維”。

　　降維卻不易，當(dāng)分層越來越模糊，產(chǎn)品“卷”不出新意，消費(fèi)者的耐心會(huì)被持續(xù)消耗直至殆盡。規(guī)?；摹昂竦住遍_始創(chuàng)造新的價(jià)值。

　　今日資本徐新曾說，“當(dāng)你喝咖啡的時(shí)候會(huì)想到誰，瑞幸還是星巴克？他們是世界上最好喝的咖啡嗎？顯然不是，但消費(fèi)者為什么會(huì)想到他們？因?yàn)殚T店開得到處都是?！?/span>

　　密集開店中、打品牌和規(guī)模效應(yīng)，“讓20%的人天天看到你”。在新的階段，這一簡(jiǎn)單粗暴的打法比任何情懷都重要。新茶飲的萬店時(shí)代，就這樣來了。

　　窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，今年5月，國內(nèi)20家連鎖茶飲品牌一共新開門店2167家，與上月相比增加106家，現(xiàn)存門店一共82078家。而萬店規(guī)模僅蜜雪冰城一家，目前已破20000家門店，超過5000家的，則有古茗、茶百道、書亦燒仙草和滬上阿姨4家。這其中，絕大多數(shù)都已喊出萬店規(guī)模的口號(hào)，但如今看來，這更像是一個(gè)新的門檻，以及活下去、走得長的“保險(xiǎn)栓”。

　　從資本市場(chǎng)的角度考量，當(dāng)賽道內(nèi)投資變得理性、冷靜，故事性敘述不再奏效，有規(guī)?；采w這樣的硬實(shí)力，才是王道。

　　此外，品牌出海的思路，各家也都有做相應(yīng)布局，雖然這不是一條短期就會(huì)有收效的路，但在規(guī)模的大前提下，這一關(guān)也必須要過。

管理難題，讓新茶飲難以迅速“復(fù)熱”

　　上市雖不是一家企業(yè)發(fā)展的終點(diǎn)，但它一定是賦予企業(yè)最多光和熱的“太陽”，但餐飲企業(yè)繞不開的管理問題，是遮蔽陽光的“烏云”。

　　凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳表示，過于依賴加盟商的模式，在標(biāo)準(zhǔn)化管理和食品安全方面容易失控，包括門店布局選址的合理性、整體策略性也會(huì)打折扣，但這個(gè)模式應(yīng)該也不會(huì)因?yàn)橹\求上市就有大的變化，長期來看可能是一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　“無論是食品安全、加盟糾紛，還是品牌關(guān)于產(chǎn)品的升維與降維，過程中產(chǎn)生的決策失誤，都是管理上的問題。”崔麗麗說。

　　加盟制盛行的當(dāng)下，背后的不確定性，或許也讓本就有所降溫的資本再澆涼水。但崔麗麗認(rèn)為這也并非絕 對(duì)，根本癥結(jié)還是在于核心競(jìng)爭(zhēng)力不明顯。

　　“就餐飲賽道而言，直營模式過重不容易賺錢，加盟模式容易出現(xiàn)市場(chǎng)問題，不好管理，這都不屬于資本的偏好。而從資本投資周期的角度，消費(fèi)升級(jí)的風(fēng)口已經(jīng)不再，奶茶本就不是剛需產(chǎn)品，想象空間是有限的?！贝摞慃愌a(bǔ)充說。

　　資本對(duì)模式已經(jīng)看得十分透徹，新茶飲想要“復(fù)熱”，還需要一個(gè)漫長的過程和充足的時(shí)間來重新“蓄力”。

　　“適當(dāng)控制規(guī)模，維持好的產(chǎn)品力和適度的創(chuàng)新，穩(wěn)扎穩(wěn)打?！贝摞慃惤o出了她的建議?？偟膩碚f，就是以穩(wěn)為主。

　　因?yàn)?，新茶飲已?jīng)經(jīng)不起折騰了。